Las empresas grandes y pequeñas ya están sucumbiendo a los efectos del coronavirus. Incluyen nombres familiares como Hertz y J. Crew y compañías de energía comparativamente anónimas como Diamond Offshore Drilling y Whiting Petroleum.
Y la ola de quiebras se hará más grande.
Edward I. Altman, el creador del puntaje Z , un método ampliamente utilizado para predecir los fracasos comerciales, estimó que este año establecerá fácilmente un récord para las llamadas mega bancarrotas: presentaciones de empresas con una deuda de $ 1 mil millones o más. Y espera que el número de quiebras simplemente grandes, al menos $ 100 millones, desafíe el récord establecido el año después de la crisis económica de 2008.
Incluso un repunte significativo en la actividad económica en los próximos meses no lo detendrá, dijo Altman, profesor de finanzas, emérito Max L. Heine, en la Escuela de Negocios Stern de la Universidad de Nueva York. «Las compañías realmente perjudiciales están demasiado lejos para ser salvadas», dijo.
Muchos se tambalean al borde. Chesapeake Energy, una vez la segunda compañía de gas natural más grande del país, está luchando con una deuda de alrededor de $ 9 mil millones. Tailored Brands, el padre de Men’s Wearhouse, Jos. A. Bank y K&G, reveló recientemente que también podría tener que solicitar protección por bancarrota. Lo mismo hizo Weatherford International, una compañía de servicios petroleros que surgió de la bancarrota solo en diciembre.
El año pasado, más de 6,800 compañías solicitaron protección por bancarrota bajo el Capítulo 11, y este año seguramente tendrá más. La avalancha de peticiones de la peor recesión económica desde la Gran Depresión podría hundir el sistema, haciendo que sea más difícil salvar a las compañías que pueden ser rescatadas, dijeron expertos en bancarrota.
La mayoría de las empresas de buen tamaño que se declaran en bancarrota intentan reestructurarse, elaborando acuerdos de pago para sus deudas para que puedan permanecer abiertas. Pero si un plan no se puede elaborar, o no tiene éxito, se puede liquidar en su lugar. El equipo y la propiedad se venden para pagar deudas, y la empresa desaparece.
Sin una reforma en el sistema, «anticipamos que una fracción significativa de las pequeñas empresas viables se verán obligadas a liquidarse, causando pérdidas económicas altas e irreversibles», dijo un grupo de académicos en una carta al Congreso en mayo. «Los trabajadores perderán empleos incluso en negocios que de otra manera serían viables».
Entre sus sugerencias: aumentar los presupuestos para retirar jueces retirados y contratar más empleados, y dar a las empresas más tiempo para elaborar planes viables para evitar que se vendan por partes.
«Los plazos ajustados pueden dar lugar a planes de reestructuración demasiado optimistas y posteriores modificaciones que congestionarán los tribunales y retrasarán futuras recuperaciones», escribieron.
La pandemia, con sus bloqueos, que acaban de comenzar a disminuir, fue suficiente por sí sola para someter a algunas empresas. La cadena de gimnasios 24 Hour Fitness, por ejemplo, se declaró en bancarrota esta semana y dijo que cerraría 100 ubicaciones debido a problemas financieros que su director ejecutivo atribuyó por completo al coronavirus .
Pero en muchos casos, la crisis del coronavirus expuso problemas más profundos, como las enormes deudas acumuladas por compañías cuyos modelos de negocio ya estaban luchando para lidiar con los cambios en el comportamiento del consumidor.
Hertz se ha visto afectado por la deuda creada en una compra apalancada hace más de una década, y se le sumó con la adquisición de Dollar Thrifty en 2012. Como estaba luchando contra competidores directos, el ascenso de Uber y Lyft volcó aún más el auto alquilado industria.
J. Crew y Neiman Marcus llevaban grandes cargas de deuda de compras apalancadas por empresas de capital privado mientras luchaban por lidiar con las preferencias cambiantes de los compradores que compran cada vez más en línea.
Las compañías de petróleo y gas como Diamond y Whiting tomaron grandes préstamos para expandirse cuando los precios de los productos básicos eran mucho más altos. Esos precios comenzaron a caer a medida que aumentaba la producción, y se hundieron aún más cuando Rusia y Arabia Saudita entraron en una guerra de precios poco antes de que comenzaran los cierres económicos.
Una serie de valores predeterminados parece casi inevitable. A fines del primer trimestre de este año, las compañías estadounidenses habían acumulado una deuda de casi $ 10.5 billones, con mucho desde que el Banco de la Reserva Federal de St. Louis comenzó a rastrear la cifra al final de la Segunda Guerra Mundial.
«Una explosión en la deuda corporativa», dijo Altman.
Tener muchas más deudas con las que lidiar es probable que convierta las próximas bancarrotas en una experiencia contundente para los acreedores no garantizados, que pueden incluir a jubilados con pensiones o beneficios de salud, vendedores que esperan ser pagados, demandantes cuyas demandas se cortan y, a veces, incluso los trabajadores actuales. . Si una empresa se declara en quiebra con más deudas garantizadas que el valor de sus activos, los acreedores garantizados, incluidos los inversores buitres que compraron la deuda por una canción, pueden salirse con prácticamente todo.
Las sumas en juego en algunos de estos casos serán enormes. Altman espera al menos 66 casos con más de $ 1 mil millones en deuda este año, eclipsando la marca de 49 de 2009. También predijo 192 quiebras que implican al menos $ 100 millones en deuda, lo que solo superaría el récord de 242 de 2009.
Robert J. Keach, director del Colegio Americano de Quiebras, dijo que muchas compañías hasta ahora habían logrado posponer la bancarrota acumulando efectivo y conservándolo lo mejor que podían: retirar líneas de crédito existentes, suspender trabajadores, retrasar proyectos y aprovechar de programas federales y estatales de alivio de pandemias.
Pero cuando esos programas caduquen, las compañías comenzarán a gastar su efectivo. Es entonces cuando es probable que las solicitudes de quiebra se disparen y se mantengan elevadas, dijo Keach.
Espere «un acantilado Covid-19» en los próximos 30 a 60 días, dijo.
Las compañías que recibieron préstamos bajo el Programa Federal de Protección de Cheques de Pago pueden estar esperando para presentar, dijo el Sr. Keach, quien practica la ley de bancarrota con la firma de Bernstein Shur en Portland, Maine. Los préstamos pueden convertirse en subvenciones si las compañías cumplen ciertos requisitos, y si los prestatarios pueden posponer la bancarrota hasta que estén seguros de que no tendrán que devolver el dinero, tendrán más efectivo cuando presenten la declaración.
Esa es una consideración importante, porque el Capítulo 11 es costoso. Una empresa en quiebra debe pagar los honorarios de los abogados y otros profesionales que la ayudan a reorganizarse, así como los honorarios de quienes asesoran a los comités oficiales de acreedores.
Las recomendaciones de los expertos al Congreso siguen una línea muy fina. Sugieren dar a las empresas más tiempo para elaborar planes de reorganización, a pesar de que se supone que los casos del Capítulo 11 se muevan rápidamente para que las empresas en bancarrota no gasten su efectivo antes de reorganizarse.
En general, cuanto más tiempo una empresa permanezca en bancarrota, mayores serán las posibilidades de liquidación. Y eso aumenta la probabilidad de que los problemas de la compañía se extiendan: los proveedores de materias primas podrían retirarse si un fabricante languidece en bancarrota, y las tiendas más pequeñas en líneas de negocio completamente diferentes pueden sufrir si un ancla de un centro comercial no puede permanecer abierta.
Estos riesgos son reales, dijo Robert E. Gerber, quien se retiró en 2016 como juez de bancarrota en el Distrito Sur de Nueva York. Uno de sus casos fue la quiebra de General Motors en 2009, que se movió a la velocidad del rayo para evitar que el fabricante de automóviles se hundiera definitivamente.
«Si GM hubiera fallado, Dios sabe cuántas compañías en la cadena de suministro habrían fallado, y esto se habría disparado terriblemente», dijo Gerber, quien ahora es asesor legal de la firma Joseph Hage Aaronson. La cascada habría eliminado los cheques de pago a los trabajadores en toda la cadena de suministro, amenazando a otras empresas e incluso a las finanzas de los gobiernos locales que cuentan con ellos para obtener ingresos fiscales.
Eso, dijo Gerber, hace que sea imperativo que el sistema de bancarrota tenga los recursos para lidiar con la próxima oleada de casos.
«La bancarrota no puede imprimir dinero para esas compañías», dijo, «pero puede dar a un buen número de ellas una posibilidad de supervivencia».
(Tomado de The New York Times / Traducción revisada de Cubadebate)
Fuente Cubadebate
